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年初即有媒体预测今年可能成为“民营企业上市年”，果然，其后民营企业赴港上市融资的热潮一浪高过一浪。前不久，香港联交所副营运总裁霍广文对媒体披露，今年在联交所上市的公司将逾100家，年内将有大批内地企业赴联交所上市，且多半为民营企业。而在国内各高峰论坛上，关于民营企业上市的话题亦成为热点。目前深沪两市1000多家上市公司中，民营企业已经占了100多家。有人因此说，从1992年第一家民营企业在深交所上市开始，风雨十年，民营企业上市终成气象。 市场上的专家普遍认为，民营企业上市对于解决民营企业资金瓶颈问题有重要意义，且有利于改善其决策和管理机制，有利于形成有效的法人治理结构。当然，这是从民营企业上市好的一面来说，要是这样说下去，还可以说很多。比如，别人上市圈钱，我为什么不可以？现在也确实有一些民营企业圈钱成功的例子，所以，圈钱似乎也是三十年河东，三十年河西的事情。可能还有的民营企业是做累了，希望争取个机会，将民营企业的资产套现，逐渐实现解脱。明的、暗的，民营企业上市的理由似乎很多，但事实，尤其是未来的事实，真的能如愿以偿吗？ 应该说，所有这些观点，其实都是一种主观愿望。事实是，现在以及今后的上市公司运转成本，我国民营企业中的绝大多数都承受不起。上市对这些民营企业而言，可能就是顾此失彼的开始！ 很多民营企业家对于上市，现在仅仅是考虑到了上市筹集到的资金，但任何资金都会有资金成本发生。上市其实并不便宜，上市需要发生费用，这个费用要视在哪里上市而定，但在大多市场，费用都不低。在国内，过去这个费用，从保荐、审计、整合企业资源、必不可少的宣传、聘请必要人才等等，算下来，费用要占整体所筹集资金的50%左右。现在，似乎便宜了一些，但明白人都清楚，便宜的是表面的这一块，贵的是内里的一块，总的来说，便宜得有限。一位上市公司老总事后坦言，总共上市筹集了4500万元，也就是把自己的一部分卖了4500万元，但仅仅是眼前的费用就开支了1500多万元。以这样的比例来看，在筹资渠道的比较上，上市几乎是最贵的一种。且不说现在利率走低，贷款最划算，就是从银行业竞争形势上看，将来的贷款成本，也会比上市来得划算。不错，现在贷款不易，但上市同样也不易，银行贷款一把一结，只要你能赚钱，总还是能抓到机会；上市就不一样了，这种钱的性质不一样，你可能一辈子就被套上了，资金是有，但成本也不断发生，可不是一把一结，你必须对市场有交代。其实，这种对比并不是最恰当的对比，但也许足够说明问题了。 上市之后，民营企业要经历一个从不规范管理的企业到规范管理的、透明度较高的上市公司的过程。这个过程要发生许许多多的成本，过去用不着做的，现在都得做，而且得不遗余力地做。上市，意味着企业永远被套上了一种远期成本的套子，这个套子，只会越来越重，不会越来越轻。可以相信，就长期来看，除了少数民营企业之外，众多上市的民营企业其真正的上市收益可能为零。因此，除非你已经发展得足够强大，完全可以经得起成本游戏的考验，否则上市根本不应该成为当前我国民营企业的主流选择。 要知道，上市是企业富翁的游戏，现今大多数民营企业还是处于创业期或是成长期之中，对于这种民营企业来说，游戏不好玩，也是玩不起的。
(中国经营报)
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